如若用一个词来形容已往几年投资者对主动职权基金的立场，那大意是“祛魅”。但回转常常在市集共鸣最强化时发生。

　　Wind数据裸露，5月11日，万得偏股混杂型基金指数报收13664.46点，冲破2021年的历史记载创下新高，近一年涨幅达47.32%，跑赢沪深300逾越18个百分点——还是深陷低谷的主动职权基金，完成了对“主动管理不必论”的修正。

　　刻下，一季度经济数据向好，物价止跌回升，外部环境也跟着特朗普访华迎来搪塞预期，A股正处于基本面改善、战术友好、流动性充裕的布局窗口期。

　　而在行业分化加重、结构性行情突显确当下，遴荐一位实战教悔深厚、能陆续捕捉结构性红利的基金司理，也成为布局职权市集的中枢地方。

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　　金牛强将的“新一程” 

　　国泰鑫澄混杂（A类027187，C类027188）拟任基金司理程洲，恰是一位这么的东谈主选。

　　四肢业内资深的实力派选手，程洲领有26年投研教悔与18年基金管理教悔，历经多轮完好牛熊周期，功绩线路经过不同市集格调的考证，8次荣获包括金牛奖在内的行业泰斗奖项。

　　以其管理时期最长的代表居品国泰聚信为例，成立于2013年12月，戒指2026年3月31日，A类份额累计禀报达409.29%，年化禀报达14%。在全市集近5000只主动职权基金中，同期得志“成立满12年、年化禀报超12%”的“双12”基金仅141只，而从未更换过基金司理的，唯有3只——国泰聚信即是其中之一。

　　数据来源：Wind，国泰基金，数据戒指2026年3月31日，基金功绩经托管行复核。我国基金运作时期较短，过往功绩不代表将来线路。基金有风险，投资需严慎。

　　优秀的功绩从来不是未必。永久禀报的背后，是程洲历经多轮周期打磨、且束缚自我迭代的投资框架：

　　 1 ．安全边缘为底色

　　程洲俗例左侧布局，在无东谈主问津时寻找被低估的契机。他对估值有着近乎尖酸的条件，组合中重仓股的平均市盈率永久低于同类平均水平。

　　图：国泰聚信重仓股平均市盈率情况（最近3年）

　　数据来源：国泰基金；数据戒指：2025年12月31日，国泰聚信同类指wind二级分类-活泼确立混杂型。我国基金运作时期较短，过往功绩不代表将来，其他基金功绩不构本钱基金功绩线路的保证。

　　具体到选股程序上，程洲格外垂青三个想法：行业地位、摆脱现款流、估值水平。他条件标的必须是细分行业龙头，具备陆续创造摆脱现款流的才能，且估值处于合理以至偏低区间。这种关于安全边缘的严苛条件，组成了程洲防护端的坚实护城河。

　　 2．与时俱进的生命力

　　程洲的行业确立很是平衡，并不固守于某一特定行业或格调，而是基于资深宏不雅策略征询教悔，从上至下寻求具备中永久景气度简直立契机。电子、医药生物等成长板块，化工、金融等周期板块，齐曾出现于他的重仓之列。

　　图：国泰聚信行业确立变化一览

　　数据来源：wind，数据截止：2025年12月31日。行业占比指申万一级行业。

　　在他看来，价值投资不是陈陈相因，而所以“好价钱买好公司”——行业可以变迁，程序不成动摇。这种与时俱进的生命力，让程洲的投资框架既守得住底线，也捏得住新标的。

　　 3．组合管理的强治安

　　从基金依期讲述可以看出，程洲隐秘的行业常常在15到20个之间，前三大行业共计一般不逾越70%，前十大重仓股的聚会度基本戒指在60%。这使得组合很少因为某一个行业或个股的黑天鹅事件而遭逢重创。图：国泰聚信行业占比变化一览

　　数据来源：wind，数据截止：2025年12月31日。行业占比指申万一级行业。

　　同期，程洲对高估值的热点股保持克制。即使行业景气度再高，如若估值超出合理范围，也会遴荐少参与以至不参与。

　　有所守、有所进、有所不为，这种特色让程洲管理的居品在不同市集阶段齐展现出较强的恰当性，牛市中有望跟上升幅，熊市中则体现出较好的抗跌性。

　　瞻望后市，在程洲看来，2026年开首市集上行的中枢逻辑未变：战术支撑陆续加码、流动性保持充裕、估值仍有缔造空间，而企业盈利的陆续改善或将成为新的推能源。市集大意率延续结构性牛市方法，但涨幅可能较2025年更为和煦。

　　布局方进取，程洲重心看好五大标的：一是先进装备制造范围的国产替代标的；二是受战术支撑与外洋映射共振的主题；三是部分供需关系提前改善、价钱回升的中游制造业；四是电力拓荒、工程机械等出口链；五是具备技巧上风、入口替代的中小市值成长股。

　　此外，国泰鑫澄混杂（A类027187，C类027188）将保持一贯的平衡确立策略，行业漫衍、个股聚会度适中，并根据市集变化动态调治。

　　在指数翻新高、市集情感回暖确当下，趁势而为的同期又留有安全边缘，关于但愿参与结构性行情、对波动又较为敏锐的投资者而言，国泰鑫澄混杂（A类027187，C类027188）值得你的慈祥。

　　国泰鑫澄混杂

　　A类：027187C类：027188

　　风险辅导

　　本基金分为A类和C类基金份额，投资东谈主通过其他销售机构（非直销机构）认购本基金触及的联系费率如下：基金罗致浮动管理费率，根据每一基金份额的持有期限与持有时代年化收益率，在基金份额赎回、转出或基金条约隔绝的情形发生时，细则该笔基金份额对应的管理费。当基金份额赎回、转出或基金条约隔绝的情形发生时，若持有期限不及一年（即365天，下同），则按1.20%的年费率收取管理费；若持有期限达到一年及以上，则根据持有时代年化收益率分为以下三种情况，辩别细则对应的管理费率档位：若持有时代相对功绩相比基准的年化逾额收益率（扣除逾额管理费后）逾越6%且持有时代收益率（扣除逾额管理费后）为正，则按1.50%的年费率证明管理费；若持有时代的年化逾额收益率在-3%及以下，则按0.60%的年费率证明管理费；其他情形则按1.20%的年费率证明管理费。基金托管费为0.20%，C类销售服务费为0.40%。召募期内投资东谈主可屡次认购本基金，A类基金份额的认购用度按每笔认购央求单独经营。通过其他销售机构认购本基金A类基金份额的认购费率具体如下：认购金额<500万元，认购费率0.80%；认购金额≥500万元，按笔收取，1000元/笔。C类基金份额不收取认购费。A/C类赎回费率如下：基金持有期小于7日，赎回费率为1.50%；7日≤持有期<30日，赎回费率为1.00%；30日≤持有期<180日，开云·体育赎回费率为0.50%；180日≤持有期，赎回费率为0%。具体费率详见基金招募阐述书等法律文献。

　　程洲现在管理的无持有期的全市集宽基有4只，具体功绩/相比基准列示如下：国泰金牛翻新成长混杂型证券投资基金（成立日历2007/05/18，功绩相比基准为80%×沪深300指数+20%×上证国债指数，程洲自2015/01/26管理于今）2021年-2025年功绩/相比基准：15.22%/-3.12%，-26.90%/-16.86%，-13.68%/-8.40%，-4.93%/13.73%，40.00%/14.33%；国泰聚信价值A（成立日历2013/12/17，功绩相比基准为80%×[沪深300指数收益率]+20%×[上证国债指数收益率]，程洲自2013/12/17管理于今）2021年-2025年功绩/相比基准：21.66%/-3.12%，-25.37%/-16.86%，-12.50%/-8.40%，-8.40%/13.73%，33.25%/14.33%；国泰聚优价值活泼确立混杂A（成立日历2017/11/15，功绩相比基准为60%×沪深300指数+40%×中债概述指数收益，程洲自2017/11/15管理于今）2021年-2025年功绩/相比基准：22.92%/-1.95%，-24.77%/-13.01%，-10.80%/-6.03%，-1.47%/11.30%，35.90%/9.87%；国泰鑫睿混杂型证券投资基金（成立日历2019/11/13，功绩相比基准为60%×中证800指数收益率+40%×中债概述指数收益，程洲自2019/11/13管理于今）2021年-2025年功绩/相比基准：23.00%/0.72%，-21.79%/-12.81%，-8.58%/-5.40%，-6.25%/9.92%，32.72%/11.71%。以上数据来源于基金依期讲述，基金功绩经托管行复核。基金的过往功绩并不预示其将来线路，基金管理东谈主管理的其他基金的功绩并不组成对本基金功绩线路的保证。以上基金均属于混杂型基金，风险收益品级相对较高，购买前请详阅基金法律文献，遴荐风险匹配的居品。基金有风险，投资须严慎。

　　风险辅导函：尊敬的投资者：基金有风险，投资须严慎。公开召募证券投资基金（以下简称“基金”）是一种永久投资器用，其主邀功能是漫衍投资，裁汰投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融器用，当您购买基金居品时，既可能按持有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏欠。您在作念出投资决议之前，请仔细阅读基金条约、基金招募阐述书和基金居品贵府摘要等居品法律文献和本风险揭示书，充分意识本基金的风险收益特征和居品秉性，发扬磋商本基金存在的各项风险身分，并根据自己的投资目的、投资期限、投资教悔、钞票景况等身分充分磋商自己的风险承受才能，在了解居品情况及销售恰当性看法的基础上，感性判断并严慎作念出投资决议。根据联系法律律例，国泰基金管理有限公司作念出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混杂基金、债券基金、货币市集基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将取得不同的收益预期，也将承担不同进度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作流程中可能面对各式风险，既包括市集风险，也包括基金自己的管理风险、技巧风险和合规风险等。大齐赎回风险是绽开式基金所专有的一种风险，即当单个绽开日基金的净赎回央求逾越基金总份额的一定比例（绽开式基金为百分之十，依期绽开基金为百分之二十，中国证监会要领的迥殊居品以外）时，您将可能无法实时赎回央求的一起基金份额，或您赎回的款项可能降速支付。三、您应当充分了解基金依期定额投资和零存整取等储蓄神志的区别。依期定额投资是携带投资者进行永久投资、平均投资本钱的一种简便易行的投资神志，但并不成避让基金投资所固有的风险，不成保证投资者取得收益，也不是替代储蓄的等效欢迎神志。四、本基金特定风险揭示：1、钞票确立风险：本基金为混杂型基金，因此股市、债市的变化将影响到本基金的功绩线路。本基金管理东谈主将阐述专科征询上风，陆续优化组合确立，以戒指特定风险。2、港股通标的股票投资风险：本基金投资于内地与香港股票市集来回互联互通机制允许营业的要领范围内的香港连合来回所（以下简称“香港联交所”或“联交所”）上市的股票时，会面对港股通机制下因投资环境、投资标的、市集轨制以及来回公法等各异带来的专有风险。3、存托左证的投资风险：本基金可投资国内照章刊行上市的存托左证，基金净值可能受到存托左证的境外基础证券价钱波动影响，与存托左证的境外基础证券、境外基础证券的刊行东谈主及境表里来回机制联系的风险可能径直或波折成为本基金的风险。4、钞票支撑证券的投资风险：本基金可投资钞票支撑证券，可能面对信用风险、利率风险、流动性风险、提前偿付风险、操作风险和法律风险等，由此可能会给基金净值带来不利影响或亏欠。5、股指期货的投资风险：本基金可投资股指期货，需承受投资股指期货带来的市集风险、信用风险、流动性风险、操作风险和保证金风险等。6、国债期货的投资风险：本基金可投资国债期货，可能面对市集风险、基差风险、流动性风险等。7、股票期权的投资风险：本基金可投资股票期权，主要面对的风险包括市集风险、流动性风险、杠杆风险、信用风险和操作风险等。8、信用生息品的投资风险：为对冲信用风险，本基金可能投资于信用生息品，信用生息品的投资可能面对流动性风险、偿付风险以及价钱波动风险等。9、参与融资业务的风险：本基金可参与融资业务，面对的风险主要包括流动性风险、信用风险等，由此可能会给基金净值带来不利影响或亏欠。10、科创板股票的投资风险：本基金可投资科创板股票，会面对科创板机制下因投资标的、市集轨制以及来回公法等各异带来的专有风险。11、浮动管理费模式联系风险：（1）本基金的管理费由固定管理费、或有管理费和逾额管理费组成，其中或有管理费和逾额管理费取决于每笔基金份额的持有时长和持有时代年化收益率水平（详见基金条约“第十五部分基金用度与税收”），因此投资者在认/申购本基金时无法事先细则本基金的全体管理费水平。（2）由于本基金在经营基金份额净值时，按前一日基金钞票净值的1.20%年费率经营管理费，该费率可能高于或低于不同投资者最终适用的管理费率。在基金份额赎回、转出或基金条约隔绝的情形发生时，基金投资者试验收到的赎回款项或清理款项的金额可能与按裸露的基金份额净值经营的效果存在各异。投资者的试验赎回金额和清理资金以登记机构证明数据为准。（3）本基金罗致浮动管理费的收费模式，不代表基金管理东谈主对基金收益的保证。五、基金管理东谈主答应以敦朴信用、死力尽职的原则管理和诓骗基金钞票，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往功绩偏执净值上下并不预示其将来功绩线路，基金管理东谈主管理的其他基金的功绩并不组成对本基金功绩线路的保证。国泰基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自夸”原则，在作念出投资决议后，基金运营景况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行职守。基金管理东谈主、基金托管东谈主、基金销售机构及联系机构分歧基金投资收益作念出任何答应或保证。六、国泰鑫澄混杂型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会的证监许可注册召募。本基金的基金条约、基金招募阐述书和基金居品贵府摘要已通过中国证监会基金电子裸露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理东谈主网站www.gtfund.com进行了公开裸露。中国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、市集远景和收益作出骨子性判断或保证，也不标明投资于本基金莫得风险。

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做事剪辑：郭栩彤 开云体育(中国)官方网站